La caída de FTX plantea la cuestión de la regulación de los criptoactivos

Se espera que el colapso de FTX, una plataforma de gestión de criptoactivos, empuje a los legisladores a crear una supervisión central de un mercado que de otro modo no estaría regulado. Y si bien las criptomonedas como las que se negocian en FTX son diferentes de las respaldadas por moneda fiduciaria u otros activos, la caída del mercado parece destinada a congelar un número creciente de esfuerzos de la industria y el gobierno. adoptar las monedas digitales. FTX Trading, con sede en Bahamas, se declaró en bancarrota después de que los precios de las criptomonedas cayeron bruscamente y la compañía, que alguna vez fue valorada en $ 32 mil millones, se encontró con una deuda de miles de millones de dólares.

La plataforma fue fundada en 2019 por dos graduados del MIT, Sam Bankman-Fried y Gary Wang. Rápidamente se convirtió en el tercer intercambio de criptomonedas más grande, recaudando casi $ 2 mil millones en capital de riesgo de inversores de primer nivel. FTX no es el primer intercambio de criptomonedas en hundirse. Alrededor del 42% de las quiebras de las casas de cambio ocurrieron sin ninguna explicación para los consumidores, mientras que el 9% se debió a estafas, según un informe. Después de que FTX anunciara su declaración de quiebra, surgieron informes de que la plataforma y los usuarios de sus servicios de billetera en línea habían sido pirateados.

Mayor seguimiento y más transparencia

"Espero sinceramente que los reguladores finalmente actúen", dijo Martha Bennett, analista principal y vicepresidenta de Forrester Research. “Sí, puede ser un desafío cuando las entidades involucradas están específicamente diseñadas para evadir la supervisión regulatoria. Pero como demuestran las primeras etapas del proceso de insolvencia de FTX, cuando hay un testamento, hay una manera”. Howard Fischer, ex abogado litigante sénior de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), cree que el mercado de criptomonedas se encuentra en un "punto de inflexión" en el que muchos quieren supervisión para restaurar "alguna apariencia de confianza".

“Es probable que haya propuestas significativas destinadas a crear una mayor transparencia en la operación de los intercambios de criptomonedas, incluida la supervisión regulatoria de sus balances, llamados a imponer reglas de segregación y protección de los activos de los clientes, y un impulso para prohibir que los mercados operen. junto con transacciones de inversión”, agregó Fischer. Según él, las regulaciones probablemente serán similares a la Ley Glass-Steagall de 1933, que prohibía a los bancos usar depósitos para financiar inversiones de alto riesgo. Después de una falla de tan alto perfil por parte de un administrador de criptomonedas, es probable que los servicios financieros y los gobiernos también echen un segundo vistazo a sus propios proyectos de intercambio y criptoactivos. "En este punto, existe demasiado riesgo para la reputación asociado con un activo tan volátil, al menos no hasta que la regulación gubernamental lo convierta en un espacio más seguro, tanto en términos de reputación como operativamente". , él continúa.

La jurisprudencia de los tribunales participa en la regulación

El presidente de la SEC, Gary Gensler, ha presionado por una mayor regulación de los criptoactivos en los últimos años. Al igual que los intercambios, las plataformas de criptomonedas como FTX, Coinbase y Binance procesan transacciones para los clientes. Pero a diferencia de la Bolsa de Valores de Nueva York o NASDAQ, las criptomonedas operan en un área gris regulatoria y sin la aprobación explícita de la SEC. La supervisión de los intercambios de criptomonedas y otros negocios ha sido un proceso continuo, en gran parte desarrollado a través de la jurisprudencia judicial. Por ejemplo, la SEC acusó a Coinbase de abuso de información privilegiada a principios de este año. A principios de este mes, la SEC ganó una demanda contra la red de pago basada en blockchain LBRY por ofrecer criptomonedas como activos digitales.

Hay cuatro tipos principales de criptomonedas, todas las cuales están construidas sobre un libro mayor criptográfico de cadena de bloques: criptomonedas, como bitcoin y Ether; monedas estables o criptomonedas respaldadas por empresas, como Libra de Facebook; tokens digitales fungibles y no fungibles que representan bienes, activos financieros, valores y servicios; y moneda digital del banco central (CBDC) o dólares digitales creados por los gobiernos. Los estados de todo el mundo, incluido Estados Unidos, ya están desarrollando o probando CBDC. Las monedas estables son creadas y administradas por empresas de servicios financieros, como JPM Coin de JP Morgan y Wells Fargo Digital Cash, así como empresas como Libra de Facebook, para transacciones entre pares, que eluden las redes más lentas y las instituciones financieras más caras como como SWIFT. En particular, las monedas estables eventualmente deberían cumplir con una serie de condiciones reglamentarias, según Martha Bennett.

Una pérdida de interés después de este flash.

“El respaldo de divisas debe ser aprobado por los reguladores; las certificaciones deberán ser sustituidas por una auditoría continua, o su equivalente, de los activos de respaldo; y será necesario implementar protecciones al consumidor”, dijo. Las criptomonedas como bitcoin y Ether no tienen valor intrínseco ni activos colaterales. Son creados “ex nihilo” o de la nada. Son "extraídos" por computadoras que ejecutan algoritmos especiales y su valor está determinado simplemente por el costo de producirlos (es decir, el poder de procesamiento de las computadoras) y la demanda del mercado. Incluso antes del colapso de FTX, el interés general en las criptomonedas ya se estaba enfriando, tanto en el lado institucional (incluidos los bancos tradicionales) como entre los consumidores, debido a una combinación de incertidumbres regulatorias en curso y la caída de las criptomonedas a principios de este año, según Martha Bennett de Forrester. .

"La debacle de FTX, en mi opinión, alejará a casi todos los que aún no están involucrados", dijo Martha Bennett. "Es poco probable que eso cambie hasta que las implicaciones y las consecuencias de la quiebra de FTX sean evidentes, y haya cierta claridad en torno a la acción regulatoria". Las acciones regulatorias del Congreso y la SEC afectarán a los tokens, pero el grado en que se verán afectados dependerá del tipo de token (es decir, fungible o no fungible), su soporte comprobable (a menos que el medio sea una moneda fiduciaria) y la cadena de bloques en la que se encuentre. continúa, según el analista de Forrester. Por ejemplo, los tokens en blockchains administrados centralmente o "autorizados" no se verán afectados.

Diferenciar lo útil de lo especulativo

Las monedas digitales como las "bu stablecoins" deberán regularse "o mantenerse alejadas de los servicios financieros tradicionales", dice Martha Bennett. Los desarrollos de CBDC no se ven afectados por las consecuencias de FTX, ya que no tocan las criptomonedas ni las cadenas de bloques públicas, según el analista. “En otras palabras, debemos distinguir entre monedas digitales impulsadas por servicios públicos, ya sean emitidas por un banco central, un gobierno o una entidad privada, y aquellas que funcionan principalmente como activos especulativos, o como una vía de acceso para participar en los mercados especulativos. de las finanzas descentralizadas, que es para lo que se utilizan la mayoría de las monedas estables en la actualidad”, concluye Martha Bennett.